电解铝行业供给侧结构性改革带来价格上涨

数据显示，电解铝行业的投资由2012年的高点逐步下降，但在2016年，投资又有所回升，发现了大量的在建项目。电解铝行业固定资产投资自2013年回落后，2016年出现反弹，同比增长了2.8%。从产能来看，2013年集中投资了大量的电解铝产能，2014年、2015年有所下降，到2016年投资的产能又进一步增加。在建项目的数量大量增加，同时我们发现，在2014年、2015年，建成的产能当中也有部分违规建设项目。

从消费速度和产能增长速度来看，产能增长速度远大于产量需求增长速度。这样使得2015年，由于供大于求，中国电解铝价格急剧下跌，低跌至9600元/吨。如果任其发展，将严重制约中国电解铝的健康发展。

我们认为，有要采取充分措施严管电解铝产能的增长。从当前库存变化情况看，2017年以来，电解铝库存量从年初的32万吨增至10月中旬的160多万吨，增长了130万吨。这是对上述判断的好印证。我们相信，严控新增产能之后，库存会有所平衡。

中国电解铝行业供给侧结构性改革的主要内容概括来说就是“两个立即”——立即关停违法违规建成产能、立即关停违法违规在建产能。

根据现在已经建成投产的停产情况，我们初步估计在500万吨左右，停建的大概700万吨左右。

而“两个立即”执行之后的变化情况如下：

一是产品产量发生显著变化。据中国有色金属工业协会数据显示，中国电解铝产量从2017年6月的高日产量9.7万吨，下降到低的8月份的日产量8.5万吨。从9月份新数据看，日产量是8.7万吨。日降幅1万吨，预计年降幅能达到345万吨至400万吨。

二是资产投资发生显著变化。电解铝投资从6月份的高点到7、8月逐步下降，8月份环比下降31.2%。

三是价格发生显著变化。据上期所数据显示，电解铝价格由2017年初的低13325元/吨到9月份的高17000元/吨，上涨了21.5%。LME的比价上涨了22.1%。同时，价格的上涨带来了效益的显著增加。

电解铝供给侧结构性改革还带来了一些潜在的影响。这将对今后中国政府对电解铝工业的产业政策的执行带来一定的影响。首先，铝价的上涨将抑制中国铝消费的增长，同时影响到电解铝的出口。其次，铝价的上涨会对再生铝工业的发展产生积的作用，加强再生铝对原生铝的替代。

中国作为负责任的电解铝生产国，已经在化解电解铝产能过剩方面迈出了坚实的一步。同时，我们相信，中国政府会根据电解铝的市场变化，相应调整产业政策，适应发展需要，保证铝工业平稳健康发展。